1月29日，特斯拉(TSLA.US)发布了2025年第四季度及全年财务阐述。

财报表现，特斯拉第四季度营收达249.01亿好意思元，同比着落约3%；其中汽车业务收入为176.93亿好意思元，同比着落约11%。包摄于特斯拉庸俗股鼓动的净利润为8.4亿好意思元，同比着落约61%；非GAAP净利润为17.61亿好意思元，同比着落约16%。

2025年全年，特斯拉总营收为948.27亿好意思元，较2024年的976.90亿好意思元同比着落3%，这是特斯拉初次出现年度总营收下滑；其中汽车业务收入为695.26亿好意思元，同比着落约10%。

有业内东说念主士指出，汽车业务同比两位数的下滑，是特斯拉总收入着落的主要原因。

特斯拉在财报中评释，营收下滑主要受“车辆录用量减少”和“监管补贴收入裁减”影响，同期“动力发电与储能业务”与“劳动过头他业务”的增长以及外汇要素，共同改变了公司的收入结构。

事实上，特斯拉中枢业务的创收能力并未出现太大问题。尤其是靠近全体营收压力时，特斯拉在第四季度还已毕了盈利能力的反弹，其GAAP概述毛利率教育至20.1%，较旧年同期教育3.86个百分点。

上述业内东说念主士告诉时间周报记者，“总营收着落、毛利率上升” 的背后，恰是特斯拉 “计谋性换轨” 的阵痛期，“即新动力汽车业务增长放缓，但公司正通过业务结构优化和激进的夙昔投资来应酬这一场地。”

正如该业内东说念主士所说，2026年开年以来，特斯拉就仍是看成相似，但愿通过各项步伐来稳住基本盘和寻求新增长。

从超低息金融购车决策卖车，到东说念主形机器东说念主行将市售，从Robotaxi到FSD，马斯克一边用促销政策撑住销量，一边用科技故事举高估值天花板。

1月28日，特斯拉报431.46好意思元/股，上升0.13%，总市值1.43万亿好意思元。

特斯拉营收首降非偶然

特斯拉年度总营收初次出现下滑其实早有迹象。

挂念特斯拉近五年的财务轨迹，2021年-2025年的5年时分，特斯拉公共营收天然连结任性历史新高，然则其增速昭彰放缓。

公司买卖总收入从2021年同比超70%的爆发式增长，逐年放缓至2024年的个位数增长，直至2025年的负增长。

正如特斯拉在财报中提到的，“车辆录用量减少”是其买卖收入着落的原因之一。

2025年第四季度，特斯拉公共销量41.8万辆，较第三季度的49.7万辆环比着落16%。2025年全年，特斯拉公共录用量为163.6万辆，同比着落8.6%，这亦然特斯拉连结第二年年销量同比下滑。

值得一提的是，其销量仍是被比亚迪高出，失去了占据十年的公共纯电动汽车销冠地位。

一方面，新动力汽车市集的竞争让特斯拉适应失去了上风，尤其是中国新动力汽车品牌的崛起，给特斯拉的销量带来了不小的冲击。

据乘联会(CPCA)数据表现，2025年，在中国市鸠集，小米SU7的录用量初次高出Model 3，且当先近30%。

此外，天然特斯拉Model Y在2025年12月以65874辆的销量执续领跑SUV市集，但以小米为代表的造车新势力正执续发力，在把握的价钱区间内热烈争夺市集份额与枉然者心智。

另一方面，从财报中不错看出，特斯拉的业务结构和收入结构正在发生转变。

财报表现，特斯拉汽车业务营收同比减轻10%，而动力和软件劳动却均呈同比上升态势，区别上升27%和19%。

“机器东说念主”撑起夙昔？

靠近公共新动力汽车市集竞争加重的困局，特斯拉给出了一套看似矛盾却蓄意谐和的“组合拳”。

一方面，为缓解销量压力，尤其是在中国市集的“围猎”，特斯拉中国先是在2026年1月初首推了“7年超低息”金融购车决策将分期年限拉长至84期。

随后又在1月24日推出保障补贴权力。即日起至2月28日(含)前下订指定版块车型(Model 3后驱驱动版/长续航后轮驱动版/长续航全轮驱动版)，可享8000元东说念主民币限时保障补贴。

从7年超长低息到8000元限时保障补贴，中枢王人是裁减潜在枉然者的资金压力，以径直刺激订单转变。

若是说“这一拳”着眼于处理新动力汽车的销量问题，那么“下一拳”则意在霸占先机。

1月22日的达沃斯宇宙经济论坛上，马斯克暗示，“特斯拉将在2027年底前向公众销售东说念主形机器东说念主Optimus。”并扬言“到本年年底，偶而最迟来岁，咱们会领有比任何东说念主王人更机灵的东说念主工智能”。

1月29日，马斯克秘书将在2026年第二季度末端前停产两款高端车型Model S和Model X，其位于好意思国弗里蒙特工场的分娩线将被立异为“年产100万台Optimus机器东说念主的分娩线”。

事实上，早在特斯拉2025年第三季度财报会上，马斯克就直言“Optimus瞻望是特斯拉夙昔80%价值的开首。”

马斯克所憧憬的夙昔不啻有Optimus，还有Robotaxi。

1月23日，马斯克在应酬平台公开阐明，旗下Robotaxi(自动驾驶出租车)专用车型Cybercab将于本年4月在德州超等工场初始量产。

从马斯克胁制对外开释的豪言体育游戏app平台，再到财报中业务结构的细小变化，王人不错看出Robotaxi与Optimus，正在展现出特斯拉高出汽车制造的长期本领贪念，同期或也肩负着成为其第二增长弧线的重负。